בלומברג | Getty Images
כשמסאיושי סון ניסה לשכנע את המשקיעים בחוכמה של רכישת אחת מחברות השבבים המצליחות בעולם בעולם בשנת 2016, למנהל SoftBank היה מסר אחד ברור: "בעידן 'האינטרנט של הדברים', אני חושב שהאלוף יהיה זְרוֹעַ."
אבל הרעיון של חיבור מיליארדי מכשירים יומיומיים ותעשייתיים לאינטרנט היה הרבה יותר איטי מהצפוי להתממש.
הדחף של Son לכבוש את שוק עיצוב השבבים עבור האינטרנט של הדברים (IoT) היה ההימור הראשון שהוא ביצע על Arm שלא השתלם. השני היה מכירה של 66 מיליארד דולר של החברה ל-Nvidia שהתפרקה בשבוע שעבר.
Arm נותרה השחקן הדומיננטי בעיצוב שבבים לסמארטפונים, עדיין צורת המחשוב הנפוצה ביותר אך מקור לצמיחה איטית בהרבה בשנים האחרונות. לקראת הנפקה ראשונית שעשויה להגיע כבר השנה, החברה דוהרת לגבש אותה עמדה בשווקים חדשים שעד היום היא לא ניצלה עד כה, תוך שהיא מנסה להגדיל את הרווחים כדי לפנות לקבוצה חדשה של משקיעים.
רנה האס, המנכ"ל הנכנס של Arm, אמר ל"פייננשל טיימס" כי מוצריה היו כעת "הרבה יותר תחרותיים" במרכזי נתונים ומכוניות מאשר כאשר SoftBank רכשה את החברה שבסיסה בקיימברידג'.
"לעשות פשרות לגבי היכן להשקיע, היכן לא להשקיע... אלו הם הפשרות שחברות ציבוריות ואפילו חברות פרטיות צריכות לעשות מדי יום", אמר. "החברה במצב מצוין".
כשסון עמד בראש הרכישה של Arm ב-31 מיליארד דולר, הוא ראה בכך הימור על עתיד תעשיית הטכנולוגיה כולה, שהתגבש באותה תקופה סביב תפיסת ה-IoT. הוא המשיך לדחוף את צוות ההנהלה בתקיפות במסלול לתכנון שבבים לעתיד זה של קישוריות מכונה.
חמש וחצי שנים מאוחר יותר, התברר יותר ויותר שהימור IoT היה הרפתקה יקרה. יתרה מכך, זה הסיח את דעתו של Arm מלתקוף את הדומיננטיות של אינטל בשוק מרכזי הנתונים הגדול בהרבה.
כשהחזון של Son התנגש במציאות, SoftBank שינתה בשקט את חישובי השוק שלה. מצגת משנת 2018 תחזית שעד 2026, שוק בקרי ה-IoT יהיה שווה 24 מיליארד דולר, ושוק השרתים 22 מיליארד דולר.
אבל, מצגת דומה משנת 2020 חזתה שעד 2029, שוק שבבי ה-IoT יגיע רק ל-$16 מיליארד דולר, בעוד ששוק השרתים - ש-Arm תפסה ממנו עד כה נתח של 5% בלבד - יגיע ל-32 דולר מיליארד. קבוצת הטכנולוגיה היפנית גם עדכנה את הערכת שווי שוק ה-IoT, מ-7 מיליארד דולר ב-2017 ל-4 מיליארד דולר ב-2019.
טיודור בראון, שהקים את Arm ב-1990 והיה מנהל בחברה במשך 22 שנים, תיאר את ההשקעה הכבדה שלה ב-IoT כ"מוזרה" בהתחשב ש"לעולם לא יהיה כסף בשוק הזה". הוא הוסיף: "בהתמקדות בזה, הם לא התמקדו בפרס הגדול, שהיה שרת."
בהגשות הרגולטוריות של Arm בדצמבר, החברה טענה בתוקף נגד הגשת הנפקה ובעד מכירת Nvidia, תוך שהיא מתארת כיצד לחץ על בעלי המניות יכול לחנוק את יכולתה של החברה להשקיע בשוקי הדאטה סנטרים והמחשב האישי, שהיה "קשה לפיצוח" ושם היא עשתה "פריצות מוגבלות" בלבד. שוק ציבורי משקיעים "ידרשו רווחיות וביצועים", כלומר קיצוץ בעלויות והיעדר כוח אש פיננסי להשקיע בעסקים חדשים חדשניים, הגשת Arms הוסיף.
"תמיד הרגשנו שרכישת Nvidia תיתן לנו הזדמנות פנטסטית להשקיע ולעשות יותר", אמר האס. "עכשיו, כשאנחנו עוברים להנפקה, אני מרגיש טוב מאוד לגבי הסיכויים שלנו".
Son גם לא העריך עד כמה יקר יכול להיות אספקת חדשנות במוליכים למחצה, למרות שארם לא מייצרת סיליקון משלה. העלויות של Arm גדלו מ-716 מיליון דולר ב-2015 ל-1.6 מיליארד דולר ב-2019, לפי נתוני SoftBank. ההכנסות עלו ב-20% ל-1.9 מיליארד דולר בעוד שהרווחים צנחו בכמעט 70% ל-276 מיליון דולר עד 2019.
FT, סופטבנק
ארם החלה לאחרונה לתקן את המסלול, והשקיעה יותר בשוק השרתים והמחשבים הצומח בארבע השנים האחרונות, וזכתה בבעלי ברית כמו Amazon Web Services, אשר נמצאת כעת בדור השלישי של שבב Graviton מבוסס Arm שלה, ואפל, אשר מעבירה את כל מגוון מחשבי ה-Mac שלה מאינטל למעבדי M1 משלה, הבנויים על Arm's עיצובים.
האס הודה: "בעוד שה-IoT הוא עדיין תחום חשוב מאוד עבורנו, אנחנו מאוד מאוד ממוקדים במרחב המחשבים", אמר, בהתייחסו לשבבים לשרתים ולמחשבים אישיים. הוא סירב לחשוף איזה חלק מהכנסותיה של Arm הגיע מאזורים מחוץ לפעילות הליבה הניידת שלה, תוך ציון "תהליך הרגולציה הכבד" סביב Nvidia עִסקָה.
מנהלי זרוע טוענים שהם רק עכשיו מתחילים לקצור את הפירות של השקעות אסטרטגיות שבוצעו לפני מספר שנים. עיצובי השבבים של Arm מקבלים רישיון לחברות מוליכים למחצה ויצרני אלקטרוניקה כשהם מתחילים לפתח מוצרים חדשים; עשויות לקחת מספר שנים עד שזכיות עיצוב ראשוניות יתורגמו לתמלוגים ממכירת מוצרים.
הכנסות החברה מהתמלוגים, המהווים יותר ממחצית מסך המכירות שלה, עלו ב-22% בתשעת החודשים האחרונים, ותומכות בטענות של האס על תפנית. אלה היו "מספרים שלא כמו ארם אי פעם ראה בעבר וגבוהים יותר ממה שהיה לפני סופטבנק", אמר.
"מאסה תמיד אמרה שאם תהיה חברה ציבורית מתישהו זו בהחלט המטרה", אמר האס, והוסיף כי כעת עסקת Nvidia נפלה, ארם "חזרה לתוכנית A המקורית".
© 2022 The Financial Times Ltd. כל הזכויות שמורות אין להפיץ מחדש, להעתיק או לשנות בשום אופן.