הרובע של אפל: משהו לדובים ולשוורים כאחד

הרבעון השני של אפל לא היה גרוע כמעט כמו שהדובים בוול סטריט חשבו שיהיה. למעשה, החברה למעשה ניצחה את ההערכות, למרות שהיו כמה אנליסטים וסוחרים דוביים במיוחד בוול סטריט. למרות זאת, התוצאות, ההדרכה והעתיד של אפל מבלבלים כתמיד, עם משהו עבור השוורים והדובים כאחד.

הנה שלושה דברים ששוורים של אפל צריכים לשמוח עליהם בדוח:

הרווחים ביטו

תוצאות הרבעון השני לא היו גרועים כפי שחששו, שכן אפל הרוויחה 10.09 דולר למניה על מכירות של 43.6 מיליארד דולר. אנליסטים שנשאלו על ידי תומסון רויטרס ציפו ל-10.01 דולר למניה ולהכנסות של 42.31 מיליארד דולר. ההכנסות צמחו ב-18% משנה לשנה, וזה די בריא לחברה שרבים נראים לכאורה כעל ערש דווי שלה, אבל הרווחים ירדו ב-18% משנה לשנה.

לאפל הייתה שנת 2012 מוצלחת להפליא, שהציבה שלב שכמעט בלתי אפשרי להתעלות עליו. לאפל יש הכנסות שנתיות שמתקרבות ל-200 מיליארד דולר, וליצור צמיחה של 18% בהכנסות זה מרשים ביותר, במיוחד כשלוקחים בחשבון את חוק המספרים הגדולים.

מוצרים חדשים

בנוסף לקצב הרווחים, רמז מנכ"ל אפל, טים קוק, שהחדשנות חיה וקיימת באפל בדבריו המוכנים. "אנו משתתפים בשווקים גדולים וצומחים, אנו רואים הזדמנויות גדולות לפנינו, במיוחד לאור הסיכויים ארוכי הטווח של שוק הסמארטפונים והטאבלטים, החוזק של המערכת האקולוגית המדהימה שלנו שאותה תכננו להמשיך ולהגדיל עם שירותים חדשים, התוכניות שלנו הרחיבו את ההפצה ואת קטגוריות המוצרים החדשות המלהיבות הפוטנציאליות", אמר קוק על שִׂיחָה.

זה מצביע על כך שהשמועות על iWatch, iTV או מכשירי iDevices אחרים אכן עשויות להיות נכונות. אם קוק רק היה מתייחס לגרסאות מעודכנות של האייפון והאייפד, המילים "קטגוריות מוצרים" לא היו נזרקות החוצה.

קוק גם הזכיר לא רק חומרה חדשה, אלא גם תוכנות ושירותים חדשים. לאפל חסרה תוכנות ושירותים, במיוחד באפליקציות שלה. מערכת ההפעלה לנייד של אפל, iOS, קלה להפליא לשימוש ואסתטית, אבל שירותים כמו Apple Maps, iCloud ואחרים פיגרו אחרי מתחרים, כמו גוגל.

קוק מנסה לשנות את הדרך שבה אפל נתפסת ליותר מאשר רק חברת חומרה, אומר לאנליסט גולדמן זאקס החברה, ביל שופ, "בטוחה באמת בצנרת המוצרים שלנו הן בחומרה, בתוכנה והן שלנו שירותים."

החזר מזומן ענק

מלבד מוצרים חדשים וקטגוריות מוצרים חדשות, אפל הראתה שהיא יותר מרצינית בהחזרת מזומנים עודפים לבעלי המניות. החברה הגדילה את תוכנית הרכישה החוזרת שלה ל-60 מיליארד דולר, לעומת 10 מיליארד דולר הנוכחי. בשילוב עם דיבידנד רבעוני מוגדל של 3.05 דולר למניה, אפל הולכת להחזיר 100 מיליארד דולר במזומן לבעלי המניות בשלוש השנים הקרובות.

החברה ניגשה לשווקי החוב כדי לעשות זאת, מה שאומר שהיא אינה פוגעת בחוב, כפי שהציע דייוויד איינהורן של Greenlight Capital. אפל רצינית לגבי החזרת מזומנים לבעלי המניות, תוך שמירה על יתרת מזומנים שהיא יותר ממספקת להשקעה במחקר ופיתוח, בהוצאות הוניות ובניהול העסק.

הנה שלושה דברים שדובי אפל צריכים לשמוח עליהם בדוח:

הַדְרָכָה

החשש באפל היה שההנחיות לרבעון יוני יאכזבו, וילד עשה את זה אי פעם. עבור הרבעון השלישי הפיסקאלי, אפל צופה שההכנסות יהיו בין 33.5 מיליארד דולר ל-35.5 מיליארד דולר, עם שולי רווח גולמיים בין 36% ל-37%. האנליסטים ציפו למכירות של 38.2 מיליארד דולר.

זה ניגוד מוחלט למה שוול סטריט מצפה, ולמה שאפל מצפה. סביר להניח שאפל לא תרענן את מערך המוצרים שלה עד סתיו 2013, מה שגורם לחששות לגבי הרבעון השלישי והרביעי הפיסקאלי להחריף מהרמות הנוכחיות.

רווחים ברוטו

הרווחיות הגולמית ירדה ל-37.5% ברבעון השני, לעומת רמה חריגה של 47.4% ברבעון המקביל אשתקד. בעוד שנקודת הבסיס של 990 הייתה קיצונית, היא תואמת את תחזית אפל ברבעון האחרון. עם זאת, השוליים הגולמיים צפויים להמשיך לרדת, מכיוון שהאייפד מיני ממשיך למכור יותר יחידות מהאייפד, מה שמכביד על המרווחים הכוללים של אפל.

אפל מייצרת מוצרים מדהימים, אבל הלקוחות מראים שאין סיבה קטנה לקנות את האייפד היקר יותר בגודל 9.7 אינץ' כאשר האייפד מיני בגודל 7.9 אינץ' עושה את העבודה, בעלות נמוכה בהרבה.

עיכובים במוצר?

קוק רמז שאפל בוחנת קטגוריות מוצרים חדשות, כמו גם מרעננת את המערך הקיים שלה. עם זאת, הוא אמר כי מוצרים חדשים יגיעו בסתיו ו-2014. רבים בוול סטריט ציפו לרענון קיץ לאייפון, כך שזה עלול להגביל שוב את הערכות הרווחים.

ב-2012, אפל ריעננה כמעט את כל סל המוצרים שלה בספטמבר ובאוקטובר, והחשש יכול להיות שאפל עושה את אותו הדבר שוב ב-2013. נקיטת גישה מדורגת יותר תאפשר לאפל להחליק את הרבעונים הפיסקאליים שלה. עם הגישה הנוכחית, אפל הופכת יותר ויותר לחברה עונתית, כאשר החשיבות ניתנת לעונת הקניות בחגים.